交易细节：现金+股权支付，星辉保留16.45%集团股份

根据交易协议，1.3亿欧元对价由两部分构成：

6500万欧元现金：直接支付给星辉体育；

6500万欧元股权：以VSL集团股份形式支付，其中星辉体育获得2500万欧元股份，星辉游戏获得4000万欧元股份。

交易完成后，VSL集团持有西班牙人99.66%股权，而星辉体育与星辉游戏合计持有VSL集团38.26股A类股份，占总股本的16.45%。这意味着星辉娱乐虽不再直接控股西班牙人，但通过股权置换仍与俱乐部保持间接关联，并参与VSL集团的战略决策。

VSL集团野心：复制伯恩利模式，打造跨联赛资源网络

VSL集团并非足球领域新玩家。其核心人物、美国商人阿兰-佩斯（Alan Pace）自2021年收购英超伯恩利以来，通过精细化运营使球队市值增长超3倍。此次收购西班牙人，是VSL集团首次涉足西甲，其目标明确：

资源协同：西班牙人与伯恩利将共享青训体系、商业开发及球探网络，降低运营成本；

品牌溢价：同时拥有西甲和英超俱乐部，可提升集团在全球转播权谈判中的话语权；

财务优化：利用西班牙人较低的薪资结构（2025年一线队总薪资仅4800万欧元，不足伯恩利一半）平衡集团财务压力。

VSL集团在公告中强调：西班牙人将保持独立运营，但会与伯恩利在技术、数据和商业层面深度合作。

星辉娱乐战略收缩：聚焦游戏与玩具，甩掉亏损包袱

对于星辉娱乐而言，此次出售是断臂求生的必然选择。自2015年控股西班牙人以来，俱乐部虽在2018-19赛季凭借武磊效应实现商业价值跃升（球衣销量暴涨400%），但竞技成绩波动导致长期亏损：

2024年：星辉娱乐营业总收入13.60亿元，同比下降21.49%；归属净利润亏损4.58亿元，其中西班牙人俱乐部贡献亏损超2亿元；

2025年一季度：公司营收4.14亿元，净利润仍亏损4758万元，尽管较上年同期收窄50.81%，但财务压力未减。

出售西班牙人后，星辉娱乐预计增加归母净利润约1.5亿元，并彻底剥离足球业务，集中资源发展游戏研发、玩具品牌化及AI技术应用等核心领域。

西班牙人未来：保级仍是首要目标，青训或成突破口

尽管新东家财力雄厚，但西班牙人短期目标仍聚焦西甲保级。2024-25赛季，球队以38分惊险保级，阵容中仅有希拉利（身价1500万欧元）、普阿多（1000万欧元）等少数高价值球员，整体竞争力有限。

VSL集团计划投入5000万欧元用于夏窗引援，重点补强中场和防线。此外，俱乐部青训体系或迎来变革：伯恩利青训营近年产出多名英超新星，其数据驱动选材模式可能被移植至西班牙人。

历史回望：从陈雁升到VSL，西班牙人开启新篇章

2015年，中国商人陈雁升以6434万欧元收购西班牙人50.1%股权，成为首位控股欧洲五大联赛俱乐部的中国企业家。此后9年，俱乐部经历高光与低谷：

2019年：签下中国球员武磊，带动俱乐部社交媒体粉丝增长超500万；

2020年：受疫情影响，俱乐部营收骤降60%，被迫出售多名主力套现；

2023年：重返西甲后连续两个赛季为保级而战。